ईसीबी के लिए इष्टतम बचाव अनुपात 63% है

साप्ताहिक करेंट अफेयर्स प्रश्न 2022 जनवरी 25 से जनवरी 31

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करेंट अफेयर्स प्रश्न

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आरबीआई पेपर: ईसीबी के लिए इष्टतम बचाव अनुपात 63% है

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के ईसीबी के लिए इष्टतम बचाव अनुपात 63% है वर्किंग पेपर के अनुसार, भारत में फर्मों द्वारा उठाए गए बाहरी वाणिज्यिक उधार (External Commercial Borrowings – ECBs) के लिए इष्टतम बचाव अनुपात (optimal hedge ratio) विदेशी मुद्रा (विदेशी मुद्रा / एफएक्स) बाजार में उच्च अस्थिरता की अवधि के लिए 63 प्रतिशत अनुमानित है। एक इष्टतम बचाव अनुपात एक अनुपात है जो कुल परिसंपत्ति या देयता जोखिम का प्रतिशत दर्शाता है जिसे एक इकाई को विनिमय दर में उतार-चढ़ाव के खिलाफ बचाव करना चाहिए।

पेपर के अनुसार, घरेलू आर्थिक गतिविधि और भारतीय रुपये की विनिमय दर में उतार-चढ़ाव ईसीबी जारी करने को प्रभावित करने वाले दो प्रमुख कारक हैं। भारतीय रुपये के मूल्यह्रास का लघु और दीर्घावधि में बाह्य वाणिज्यिक उधार जारी करने पर प्रतिकूल प्रभाव ईसीबी के लिए इष्टतम बचाव अनुपात 63% है पड़ता है।

रुपये के स्तर को सुनिश्चित करने के लिए आरबीआई अस्थिर, ऊबड़-खाबड़ गतिविधियों से निपटेगा: दास

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के गवर्नर शक्तिकांत दास ने शुक्रवार को जोर देकर कहा कि जब केंद्रीय बैंक यह सुनिश्चित ईसीबी के लिए इष्टतम बचाव अनुपात 63% है करने के लिए प्रतिबद्ध है कि रुपया अपने मूल सिद्धांतों के अनुरूप अपना स्तर पाता है और रुपये के लिए किसी विशेष स्तर को लक्षित नहीं करता है, तो यह लोहे के लिए निर्णायक रूप से हस्तक्षेप करेगा। मुद्रा की विनिमय दर में किसी भी अस्थिर ईसीबी के लिए इष्टतम बचाव अनुपात 63% है या ऊबड़-खाबड़ हलचल से बाहर।

“मैं दोहराना चाहूंगा कि हमारे मन में रुपये का कोई विशेष स्तर नहीं है, लेकिन हम इसके व्यवस्थित विकास को सुनिश्चित करना चाहते हैं और हम अस्थिर और ऊबड़-खाबड़ आंदोलनों के लिए शून्य सहिष्णुता रखते हैं,” श्री दास ने आरबीआई के रुख का जिक्र करते हुए कहा। मुंबई में एक बैंकिंग सम्मेलन को संबोधित करते हुए अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपये का हालिया मूल्यह्रास।

यह कहते हुए कि भारतीय रुपया ‘उन्नत और उभरते बाजार साथियों दोनों के सापेक्ष अच्छी तरह से पकड़ रहा था’, भारत के ‘अंतर्निहित बुनियादी बातों के मजबूत, लचीला और बरकरार’ होने के कारण, श्री दास ने कहा कि आरबीआई की कार्रवाइयाँ, जिसमें अंतर्वाह को प्रोत्साहित करने के उपाय शामिल हैं, ने सुनिश्चित किया है कि रुपये की चाल अपेक्षाकृत सुचारू और व्यवस्थित रही।

उन्होंने कहा, “अचानक और अस्थिर बदलावों से बचकर, हमने यह सुनिश्चित किया है कि उम्मीदें टिकी रहें और विदेशी मुद्रा बाजार स्थिर और तरल तरीके से काम करे।”

वैश्विक मौद्रिक नीति के कड़े होने, भू-राजनीतिक स्थिति, विशेष रूप से कच्चे तेल की अभी भी बढ़ी हुई कमोडिटी की कीमतों के साथ-साथ महामारी के प्रभावों को पहचानने की आवश्यकता को रेखांकित करते हुए, श्री दास ने कहा: ” यहां तक ​​कि जापानी येन, यूरो और ब्रिटिश पाउंड स्टर्लिंग जैसी आरक्षित मुद्राओं को भी नहीं बख्शा गया है।

“पोर्टफोलियो फंड संपत्ति बेच रहे हैं और सुरक्षित ठिकाने की ओर भाग रहे हैं। उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाएं (ईएमई) विशेष रूप से पूंजी बहिर्वाह, मुद्रा मूल्यह्रास और रिजर्व ड्रॉडाउन से प्रभावित होती हैं, जिससे इन देशों में व्यापक आर्थिक प्रबंधन जटिल हो जाता है, ”उन्होंने कहा।

श्री दास ने कहा कि भारत पर इन भारी स्पिलओवर का प्रभाव अपेक्षाकृत मामूली रहा है।

इस बात पर जोर देते हुए कि आर्थिक सुधार धीरे-धीरे मजबूत हो रहा है, उन्होंने कहा, “चालू खाता घाटा मामूली है। महंगाई स्थिर हो रही है। वित्तीय क्षेत्र ईसीबी के लिए इष्टतम बचाव अनुपात 63% है अच्छी तरह से पूंजीकृत और मजबूत है। जीडीपी अनुपात में विदेशी ऋण घट रहा है। विदेशी मुद्रा भंडार पर्याप्त है।”

गवर्नर ने कहा कि इस तथ्य की मान्यता में कि आयात और ऋण सेवा आवश्यकताओं और पोर्टफोलियो बहिर्वाह के कारण बाजार में मांग के सापेक्ष विदेशी मुद्रा की आपूर्ति में वास्तविक कमी थी, आरबीआई यह सुनिश्चित करने के ईसीबी के लिए इष्टतम बचाव अनुपात 63% है लिए बाजार में डॉलर की आपूर्ति कर रहा था कि पर्याप्त था। विदेशी मुद्रा तरलता।

“आखिरकार, यह वही उद्देश्य है जिसके लिए हमने पूंजी प्रवाह मजबूत होने पर भंडार जमा किया था। और, क्या मैं जोड़ सकता हूं, आप बारिश होने पर इसका उपयोग करने के लिए एक छाता खरीद लें!” उन्होंने कहा।

इस बात पर प्रकाश डालते हुए ईसीबी के लिए इष्टतम बचाव अनुपात 63% है कि बकाया बाहरी वाणिज्यिक उधारों का एक ‘प्रमुख हिस्सा’ प्रभावी रूप से हेज किया गया था, उन्होंने कहा कि आरबीआई की नवीनतम वित्तीय स्थिरता रिपोर्ट के अनुसार, 180 बिलियन डॉलर के बकाया ईसीबी में से 44% या 79 बिलियन डॉलर की हेजिंग नहीं की गई थी।

इसमें सार्वजनिक क्षेत्र की कंपनियों की लगभग 40 बिलियन डॉलर की देनदारियां शामिल थीं – मुख्य रूप से पेट्रोलियम, रेलवे और बिजली क्षेत्रों में – जिनके पास प्राकृतिक हेज चरित्र वाली संपत्ति थी। इसके अलावा, सार्वजनिक क्षेत्र की संस्थाएं होने के नाते, उनका विदेशी मुद्रा जोखिम – यदि कोई हो – सरकार द्वारा अवशोषित किया जा सकता है, श्री दास ने कहा।

“शेष $39 बिलियन का ईसीबी बकाया कुल ईसीबी का 22% प्रतिनिधित्व करता है। यहां तक ​​कि इसमें उन कंपनियों का उधार भी शामिल है जिनके पास एक प्राकृतिक बचाव है, यानी विदेशी मुद्राओं में कमाई। यह कुल बकाया ईसीबी का एक बहुत छोटा हिस्सा छोड़ देगा जो वास्तव में अनहेज्ड हैं, ”उन्होंने देखा।

“कॉर्पोरेट संस्थाओं को अंततः एक व्यापार-बंद का सामना करना पड़ता है: यदि वे अपने विदेशी मुद्रा जोखिम को पूरी तरह से हेज करते हैं, तो उधार लेने की लागत बढ़ जाती है और विदेशी मुद्रा में सस्ता उधार लेने का लाभ खो जाता है। दूसरी ओर, जब तक वे बचाव नहीं करते हैं, तब तक ऋण चुकाना बढ़ सकता है जब विनिमय दर दबाव में हो, ”उन्होंने कहा।

इसने इष्टतम बचाव अनुपात की अवधारणा को जन्म दिया है, जो हेजिंग के अनुपात की गणना करता है जो पोर्टफोलियो के विचरण को कम करता है।

“भारत के लिए, हमारे आंतरिक शोध का अनुमान है कि इष्टतम हेजिंग अनुपात 63% है। प्राकृतिक बचाव और सार्वजनिक क्षेत्र की कंपनियों के जोखिम को ध्यान ईसीबी के लिए इष्टतम बचाव अनुपात 63% है में रखते हुए, भारत के विदेशी ऋण में ईसीबी के स्टॉक के मामले में इष्टतम बचाव अनुपात की स्थिति आराम से संतुष्ट है, ”ईसीबी के लिए इष्टतम बचाव अनुपात 63% है उन्होंने समझाया।

श्री दास ने यह भी कहा कि खुदरा मुद्रास्फीति चरम पर है और मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) अगस्त में अपनी आगामी बैठक में मार्च 2023 में समाप्त होने वाले वित्तीय वर्ष के लिए 6.ईसीबी के लिए इष्टतम बचाव अनुपात 63% है 7% के मुद्रास्फीति अनुमान की समीक्षा करेगी, प्रेस ट्रस्ट ऑफ इंडिया ने बताया।